7月1日，A股市场震荡上行，沪指涨0.26%，国产算力产业链再度冲高！科创芯片ETF汇添富（588750）涨2%再创新高！科创芯片设计ETF汇添富（589290）涨超2%。
科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数成分股涨跌不一，澜起科技涨超5%，中微公司涨超3%，中芯国际、佰维存储涨超2%，海光信息等跟涨，寒武纪、源杰科技等回调。
【科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数前十大成分股】
截至10:10，成分股仅做展示使用，不构成投资建议，
消息面上，6月30日，美团发布新一代基础大模型LongCat-2.0，并将于近期开源。这是业界首个依靠国产算力完成训练、推理全流程的万亿参数大模型，训练、推理成本低于全球其他万亿参数级别的大模型。
LongCat-2.0模型首次以实证方式把国产算力的能力边界从“可用于推理且发布即适配”提升到“可承载前沿级超大规模训练”。这较此前DeepSeek等“Day 0适配”，最大的突破在于由适配/部署层面的‘能跑、好用’，跨越到训练侧的‘能训、稳训、低成本’，标志国产芯片与国产大模型的“国芯+国模”协同从跑通阶段迈入规模化能力验证。
这也标志着国产AI基础设施从能用到好用的关键跃升。这一里程碑事件彻底打消了市场对国产算力能否支撑大模型训练的疑虑，国产算力产业链的需求确定性与订单可见度被显著增强，相关公司的业绩兑现有望从下半年开始加速。
拉长时间来看，26年A股上半年已收官，回顾这半年，市场热点轮动频繁、极致结构性分化，市场成交创历史新高，但属于存量资金极致抱团，赚钱效应高度集中在硬科技，超六成行业、过半个股全年收跌。
在这半年中“站着光里，存在芯里”成为了大多数投资者的共识，电子、通信板块也分别已86%、74%的涨幅位居申万一级行业前列！其中，“20CM”大长腿的科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数年内涨幅达110%，表现优异！其中，成分股寒武纪市值突破万亿元，成为科创板、也是国产算力产业链中首个万亿市值上市公司！
【申万一级行业指数26年H1涨幅】
【深度复盘：科创芯片板块为何能年内大爆发？】
本轮芯片的超级行情，是由“AI需求强劲+全链涨价+国产替代+政策催化”四大主线共同驱动：
AI资本开支系统性上修，芯片等AI基建需求强劲：2026年全球CSP合计资本开支约8300亿美元，AI产业链景气持续抬升；特别是近两日韩国两大存储巨头豪掷超4600万亿韩元押注AI与半导体，AI制造投资已成重要结构增量，产业链“芯片—存储—封装—光模块—PCB—电力—液冷”全面受益。
从存储扩散，“全链通胀”确认：存储量价齐升是半导体行业超预期增长的主要动力之一。TrendForce预测1Q26 DRAM合同价格环比上涨 90-95%。据Digitimes，2Q26 DRAM价格可能进一步上涨70%，IDC认为短缺或持续至2027年。从存储扩散至功率/模拟/MCU/晶圆代工/封测/材料的多环节涨价潮已至，产业链出现10%–80%不等的提价，验证供需错配下的价格与利润传导链。
国产替代纵深推进，国芯国模新模式催化：在海外高端芯片受限背景下，国产AI芯片适配与放量加速，国产GPU“从可用到好用”推进，构建自主可控算力底座；“DeepSeek Day0适配国产芯片”触发市场对国产算力替代的信心与事件性催化，打开国产芯片长期成长空间。
政策强催化，半导体为自主创新基石：新五年规划明确提出采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破，并将“科技自立自强水平大幅提高”列为新五年时期主要目标之一。
【后市展望：AI、科创芯片将如何演绎？】
自24年9月至今，半导体板块持续大涨，科创芯片也迭创新高，市场对于其后市的表现高度关注，或者说也是对AI行情是否“泡沫化”的高度关注。
国际清算银行（BIS）在其最新年度报告中发出多重警告，将AI泡沫破裂、通胀反弹与财政压力列为当前全球繁荣面临的三大核心威胁。
以史为鉴，中信证券类比历史行情，认为本轮AI更像锂电周期，而非互联网泡沫，就位置而言，当前的AI相当于2021年中旬的电新，偏上游的动态PE还没有坍缩、业绩预期刚开始上调。
（来源于中信证券20260630《供需缺口交易的一体两面：AI中上游当前位于20-23年锂电周期的哪个阶段？》）
更具体到半导体领域，市场两大担忧在于：1、海外高额的资本开支是否合理？2、市场流动性对板块行情是否有影响？
对于问题一：海外高额的资本开支是否合理关键在于“有没有需求”以及“回报是否可持续”。
从需求端来看，需求真实且存在多重支撑！此前，台积电曾强调与云客户沟通后的结论是AI需求真实且持续。且训练和推理两类算力需求仍在扩张：一是训练端，前沿模型竞赛仍在抬高集中式算力门槛，持续训练投入仍是维持模型能力上限的必要条件。二是推理端，AI应用正转向复杂工作流为主，高频场景会持续消耗算力。从豆包近期公布的数据，截至2026年6月，豆包大模型日均tokens调用量达180万亿，较发布时增长超1500倍，过去一年增长超10倍。模型调用量作为最直接的验证指标，或可以一定程度上验证前期投放的算力并未出现系统性闲置，因此，短期看AI资本开支的需求扩张尚未被证伪。
从回报率来看，AI应用回报已经开始出现，但主要处于收入验证阶段，广谱的利润验证仍需等待。当前云厂商和模型平台的AI相关收入正在快速放量，OpenAI、Anthropic和微软AI业务年化收入分别达到$240亿、$470亿和$370亿。若收入继续保持快速增长，后续关键就在于成本能否同步受控，并消化前期资本开支逐步进入利润表带来的压力。
对于问题二：市场的流动性并非科技板块行情的主动因素
今年的确是全球流动性拐点，欧、日央行回到偏紧缩格局，市场对联储货币政策的预期从降息转为加息。
但东吴证券指出，从历史行情来看，货币政策预期的拐点和产业趋势行情的拐点并不一定同步，典型如2021年的新能源行情（《如何理解和应对本次科技行情的波动》），大级别的风格切换往往是个长达半年-1年的过程，单从这个角度，科技行情很难因为单一月度数据或者宏观预期波动戛然而止。在联储没有实质性动作之前，市场的加息预期常常迂回往复、曲折演绎，期间的折返未必是正确计价，短期来看市场率先完成对加息预期的向上计价，反而为后续的回摆提供了一定的空间。（来源于东吴证券20260628《科技硬件的争议和机会》）
总的来看，不论是从流动性还是产业趋势角度，都不支持现在就去谈“AI算力行情见顶”，如果后面能够有产业信号让市场意识AI新品可以有效撬动增量市场需求、拓宽AI商业化落地边界，那么投资者对CSP资本开支持续性的质疑也就可以再向后推，眼下的这些分歧就又和去年四季度的情形类似，成了“虚惊一场”。
【锚定未来：通过哪些信号可观察AI、科创芯片趋势？】
中信证券给出四大指标：
1）短期紧盯“最不紧缺”品种的价格见顶——电新周期里最紧缺的碳酸锂、钴商品价滞后股价近一年、几乎无参考意义，真正领先的反而是供需没那么紧的品种（如2021年电解液：供需最松，价格率先在4Q21随需求边际放缓走平，股价同步转弱）；映射到AI，DRAM≈碳酸锂（敞口直接、产能克制，涨价最领先），硅片≈电解液（涨价最晚最小、结构性过剩、消费敞口大），且NAND现货涨价已边际放缓，因此重点紧盯硅片，一旦进入价格平台期，可能就是短期见顶信号。
2）其次看上下游价格博弈：电新周期上游股价2021Q4见顶，而特斯拉首次提价在2021年3月底、国内外车企集体密集提价与长城汽车欧拉停产基本集中在4Q21–1Q22；AI方面苹果对新机提价、与美光博弈存储采购价于2026年6月发生并持续发酵。
3）再看Capex公告密度，它在电新里对上游股价的解释力远好于商品价（披露即影响中期供需表预期），但本轮AI海外主导、扩产更难、货币更紧，国内Capex公告前瞻效力或弱于电新，海外的大规模扩产才是警戒信号。
4）最后，拥挤度与扩散度的坍缩才是结束信号、目前均未触发：拥挤度是“必要非充分”指标、松解才是终点，扩散度看新高占比（掉头领先股价顶），电新2021年新高占比顶62%、领先价格顶3–4个月，而AI当前拥挤度虽已逼近历史新高，但新高占比尚未下滑、龙头抱团仍未松解。（来源于中信证券20260630《供需缺口交易的一体两面：AI中上游当前位于20-23年锂电周期的哪个阶段？》）
AI基建迎超级周期，存储、CPU、晶圆、先进封装等供需缺口全面超预期，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数CPU/GPU+存储+先进制造含量高达82%！高度聚焦高纯度芯片赛道。20CM涨跌幅“大长腿”轻松把握高景气赛道成长机遇。场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。
更聚焦到设计层面，科创芯片设计ETF汇添富（589290）聚焦产业链高价值量环节，算力+存储含量高达74%，有望充分受益于AI浪潮与自主趋势下的芯片产业链历史性发展机遇，20CM大长腿更有助于轻松把握本轮超级周期！
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